尽管股市仍处于高位，但大型科技公司利润的增长支撑了投资者对这些股票的热情。但如果这些好处实际上被高估了怎么办？
这正是著名投资者迈克尔·伯利本周在社交媒体上提出的问题。 Scion Asset Management 的负责人是电影《大空头》的灵感来源，因在 2008 年金融危机前押注美国房地产市场而闻名，他最近在美国证券交易委员会取消了对冲基金的注册。伯利暗示，Metaplatform 和 Alphabet 等科技巨头可能会通过延长计算机设备的折旧期限来“夸大”其账面上的利润增长。
这种会计游戏并不是什么秘密。大多数投资者仍然相信，在芯片和数据中心设备上花费的数十万美元最终会得到回报。人工智能基础设施的四大投资者（Meta、Alphabet、亚马逊和微软）的股价已经上涨今年伊势。
但贝瑞的话让市场重新关注这场“烧钱竞赛”的风险。我们以元为例。该股今年仅上涨3%，远低于纳斯达克100指数18%的涨幅。 Meta今年下半年股价下跌18%，位列该指数表现最差的25只股票之一。相比之下，Alphabet 今年上涨了 46%，微软则上涨了 19%。
Ameriprise Financial Services 首席市场策略师 Anthony Sagrimbene 表示：“我们正在从‘人工智能炒作期’转向‘人工智能测试期’。”
问题的核心在于 GPU 和服务器等高科技设备的价值损失速度。近年来，最大的科技公司延长了此类设备的预计“使用寿命”，从而减少了计入净利润的非现金折旧和摊销。今年早些时候，Meta将折旧年限从四五年延长至五年半，预计将减少折旧到 2025 年，通信成本将增加 29 亿美元。
微软和 Alphabet 近年来采取了类似的方法，延长其设备的使用时间。据称，它可以用于实际目的。
萨格里姆本表示：“虽然公司升级服务器、网络设备和芯片的行为并不新鲜，但我们从未见过如此大规模的贬值且持续时间较长，这让投资者感到担忧。”
北卡罗来纳大学凯南-弗拉格勒商学院会计学副教授斯蒂芬·格拉泽表示，很难确定是否需要延期。怀疑论者表示，随着英伟达等芯片制造商更快地推出新产品，贬值应该会加速。今年2月，亚马逊将其服务器设备的寿命从六年缩短至五年。
微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉(Satya Nadella)在上个月的财报电话会议上表示，该公司需要继续采购新芯片并提高系统效率在短期内最大化这些资产的价值。 “我们需要继续现代化并考虑折旧，这也意味着使用软件来改进。”提高效率。 ”
随着技术基础设施资本支出的加速，这场对使用寿命的贬值之战变得越来越重要。据彭博社汇编的数据显示，未来 12 个月内，四大科技公司的总资本支出预计将增长约 40%，达到 4600 亿美元，其中大部分用于计算机设备。
即使采用新的会计方法，折旧成本仍在继续增加。 Alphabet、微软和 Meta 的折旧费用从 2023 年第四季度的约 100 亿美元上升到今年 9 月结束的季度的近 220 亿美元。分析师预计明年这个时候这一数字将接近 300 亿美元。
尽管如此，这些公司第三季度的盈利仍远远超出了华尔街的预期。根据彭博行业研究的数据显示，七大巨头（包括苹果和特斯拉）的利润预计将同比增长 27%，几乎是财报季开始时市场预期的两倍。
Ozaique 首席市场策略师菲尔·布拉 (Phil Bra) 表示，这些涨幅远远超过了对贬值的担忧。
“他们的支出对未来的收入有很大的促进作用，但市场上却缺少这种东西。”布兰卡托说，“确实有。没有理由怀疑他们的增长能力。”
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