意见领袖 |连平
自2009年开始跨境人民币支付以来，人民币跨境使用已跨越16年。人民币在贸易结算、大宗商品定价、国际金融交易、官方外汇储备等领域的跨境使用不断增加，成为国际上可使用的主权货币，在国际货币体系中占有一定地位。但与美元、欧元的高比例相比，迄今为止人民币跨境使用水平与我国作为全球超大型经济体的地位和高度开放程度并不匹配。第六次中央金融工作会议提出建设金融强国，主要目标是货币（人民币）强势。中共中央近日印发《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》《意见》提出推动人民币国际化，提高资本项目开放水平，建设自主可管理的跨境人民币支付体系，对“十五五”期间人民币国际化发展提出了要求，指明了方向。
随着“十五五”时期的临近，日本的发展环境将面临严重复杂的变化。大国博弈推动国际经济格局发生深刻变化。我国发展正处于很大不确定性时期，战略机遇、风险和挑战并存。世界百年未有之大变局持续深刻演绎，新生产力和产业变革加速推进，我国不断获得新的国际运行空间和重塑外部环境的有利因素。然而，地缘政治因素冲突往往会更加频繁地发生，使全球事件相互交织并加剧动荡。保护主义抬头，霸权主义未受遏制，国际经贸秩序面临前所未有的挑战。 “十五五”期间人民币国际化发展将有哪些积极因素？未来五年我们应该采取哪些具体政策举措？作者解释道。
诸多利好因素支撑人民币国际化加速
“十五五”期间，我国将继续面临复杂严峻的外部挑战和风险，但从国内外来看，一系列积极因素和现实基础也将支撑人民币国际化进程加快。干草。
中美贸易负增长以及我国与非美国国家贸易加速增长将有利于人民币支付和禁令的发展k信用。新冠病毒感染疫情发生以来，受美国保护主义政策影响，日本对美国出口占日本出口总额的比重大幅下降，从特朗普总统第一任期期间的20.7%下降至2025年8月的9.8%。虽然9月份出现反弹，仅为10.4%，但日本对非洲和美国市场的出口增速正在加快。从日本三大出口市场来看，2025年9月日本对东盟、欧盟和美国的出口增速分别为15.62%、14.18%和-27.03%。同期，我国自美国进口增速比上年下降16.1%，但美国以外的欧盟、日本和部分亚非拉国家等经济体却录得10%以上的高增长，表明我国外贸结构多元化ure正在迅速发展。毫无疑问，在与美国的贸易中使用人民币进行支付结算是困难的。这是非常有可能或者基本上不可能的。然而，在与美国以外的国家进行贸易中使用人民币是有潜力的，特别是在共建“一带一路”的国家以及亚洲、非洲和拉丁美洲的众多国家中，人民币的使用空间很大。
图1 中国三大主要出口市场分化明显
数据来源：风电、广开市首席产业研究院
更多地使用人民币来定价、支付和结算能源、矿产等进口商品的趋势正在形成。近年来，在大规模需求支撑下，“油元”体系稳步发展。 2024年，上海国际能源交易中心（INE）成为全球第三大原油期货市场，年交易量人民币计价原油期货日交易量达到15.94万手，仅次于美国西德克萨斯轻质原油（WTI）和英国布伦特原油（BRENT），位居第二。作为日本最大的两个石油贸易伙伴，俄罗斯和委内瑞拉之间的石油贸易很大一部分以人民币结算。近年来，日本与卡塔尔、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、俄罗斯等国的部分天然气贸易协定均使用人民币作为协议单位。 2025年10月，中国矿产资源集团与巴西淡水河谷达成协议，输华铁矿石约30%以人民币支付结算，实现铁矿石人民币结算的历史性突破。澳大利亚力拓集团也宣布将接受人民币作为部分铁矿石现货交易的结算货币。
我国产业链的全球拓展和深化有力促进了跨境利用人民币在很多方面。首先，全球定位和产业链现代化提高了我国在全球价值链中的话语权。随着我国在高端制造、新能源、数字经济、绿色科技等领域竞争力不断提升，中国企业越来越多地参与到全球生产网络的核心，逐步从传统的“世界工厂”向“全球产业链组织者”转变。这种地位的提升，使日本能够与贸易伙伴特别是积极参与海外投资的中资企业进行经贸往来，逐步在制定基于产业链的规则方面获得影响力，为促进与人民币挂钩的贸易投资奠定了坚实的基础。其次，产业链的延伸增加了跨境贸易和投资中人民币使用的需求。哈贾普通过“一带一路”、区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）等机制，不断深化与世界特别是新兴市场国家和发展中国家的产业链合作。在此过程中，贸易协定、项目融资、供应链融资等方面对人民币的使用需求自然增加，这将扩大人民币的国际使用范围，强化人民币作为国际交易货币的作用。最后，产业链本土化、区域化趋势促进了人民币的区域锚定效应。随着人民币深度融入我国及周边国家和区域伙伴的产业链，逐渐成为区域内贸易、投资和外汇储备的重要货币选择，形成一定的“货币锚定”效应，有助于提高人民币在某些领域的接受度和稳定性。吉翁。可见，我国产业链的优势和发展就在于人民币。国际化提供了强大的实体经济支撑和广泛的应用场景，形成了“转变本币投资、提高人民币国际地位”的良性循环，成为人民币从“商业货币”向“投资货币”再向“关键货币”演变的重要推动力。
利率下降将降低人民币融资成本，增加跨境人民币融资需求。在全球范围内，我国银行业规模最大、信贷资源最丰富。但由于人民币跨境使用，我国利率水平已高于美元、欧元和日元。企业人民币信贷成本较高，跨境人民币信贷需求十分有限。自从奥新型冠状病毒爆发后，美国利率暂时上升，而日本利率却连年下降。截至2025年9月末，同期中国10年期国债收益率为1.89%，美国10年期国债收益率为4.14%。两者之间的利率差异达到225个基点(bp)。人民币利率保持较低水平，一年期人民币贷款利率（LPR）降至3.0%。考虑到近年来我国信贷利率持续下降，跨境人民币融资规模不断扩大。以深圳为例，2025年前9个月，深圳商业银行发放境外人民币跨境贷款规模达1516亿元，同比增长超过100%。
境外投资者持有和交易人民币金融资产的意愿不断增强，产生了对人民币金融资产的需求。人民币在投资领域的跨境使用。外资投资境内资本市场具体包括四个投资渠道：非居民投资境内机构在境外发行的股票和债券、“沪股通”和“深股通”、债券通和银行间债券市场、合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）。近年来，随着日本股票、债券市场等金融市场的开放，吸引了外资，人民币资产投资也有所增加。首先是境外投资A股的意愿不断增强。 2025年上半年，外资净持有境内股票和基金有所增加，扭转了前两年总体净减趋势。 2025年三季度末，北向基金持有A股价值2.58万亿元，增加1.0二季度末和一季度末分别达到万亿元。分别增长2.9%和15.59%，全年累计增量突破3000亿元。二是境外投资者再次看好我国债券市场。 2018年至2022年，外资暂时增持中国国债。未来两年，外资头寸略有下降。 2024年下半年开始，外资配置中国债券的步伐将再次加快。截至2025年8月，共有来自全球80个国家和地区的1170家境外机构进入中国债券市场，债务总额约4万亿元。
央行之间的货币互换为全球市场提供了稳定、充足的人民币流动性，扩大了人民币的接受和使用范围。央行之间的货币互换是国际货币基金组织间的重要手段中央银行之间的国际合作。基于相互信任，两国央行将本国货币兑换为对方央行货币，到期时再兑换回来。基本上，这是一种担保贷款。融资安排。 2008年全球金融危机发生后，全球流动性变得稀缺，多国货币当局提出与我国建立货币兑换机制以获得流动性支持。截至2025年6月末，日本央行已与欧盟、日本、韩国、印度尼西亚、泰国、新西兰、巴西、沙特阿拉伯等32个国家和地区的央行或货币当局签署了有效的双边本币互换协议。互换交易总价值约为4.5万亿元人民币。大规模人民币互换协议将显着增强相关央行的能力和信心在金融市场交易和贸易结算中使用人民币，必要时为中央银行使用人民币提供便利。
图2：人民币货币互换规模持续扩大
fu数据主体：风能、广开市首席产业研究院
美元信誉的持续下降和各国外汇储备的多元化，为进一步推动人民币国际化提供了独特的机遇。疫情发生以来，美国预算赤字持续大幅上升，联邦债务增长明显加快，美国将美元“武器化”，导致美元可信度持续下降，各国央行外汇储备多元化程度加大。近年来，世界主要经济体特别是新兴市场国家央行纷纷采取措施，加快资产配置多元化。减少外汇储备并减少美元资产持有量。马苏。美元占比从1999年71%的高位下降至2024年第四季度的57.7%，为近20年来的最低水平。与此同时，人民币在外汇储备中的比重也在逐步提高。 2024年第四季度，全球外汇储备中人民币资产总额约为2470亿美元。 80多个国家和地区的中央银行和货币当局已将人民币纳入外汇储备。随着中国经济持续增长并更加融入全球经济，这一趋势预计将在未来五年持续下去。人民币有望成为新兴市场国家特别是金砖国家、出口资源国和主要贸易国外汇储备组合中“美元以外的主要货币”之一预计其比例将稳步上升。
积极推动人民币国际化
需要清醒看到，人民币国际化虽然持续推进，但水平仍不高，全球“去美元化”进程并未从根本上改变美元主导地位的基本格局。切实完善人民币跨境支付功能、定价交易功能、外汇储备功能，有效稳定推进人民币国际化，需要制定“十五五”期间积极合理的规划，加强重要核心领域的实施力度。
加强产业链、供应链优势充分融合和人民币跨境使用。像作为世界第一制造大国，我国在制造业方面构筑了技术壁垒和产能优势。新能源、高端装备、数字经济等战略性新兴产业。 “十五五”期间新生产力的蓬勃发展，将推动我国制造业从规模领先到技术实力提升的迭代提升，形成从上游到下游、从研发到制造、销售的完整产业链供应链体系。这为人民币国际化和产业生态深度融合提供了坚实的基础。 。一是发挥高科技产业链优势地位，扩大支付参与范围。鼓励新能源、高端装备、数字经济等优势产业大企业在“走出去”过程中使用人民币价格结算跨境贸易和投资，鼓励上下游供应商、物流服务供应商及其他配套企业通过“主链企业”使用人民币，形成“核心企业示范-供应链合作-全链条渗透”的传导效应。二是立足产业链供应链安全需求，强化人民币避险功能。在全球产业链重组的背景下，新兴市场国家迫切需要“减少对美元的依赖，避免汇率波动”。在原材料和关键中间产品供应方面相信我国的话语权，鼓励进口国和资源生产国接受人民币作为支付工具，帮助搭建人民币定价供应链金融服务平台，帮助外资企业固定人民币资金成本，提高人民币在“稳链”和“保供应”场景下的吸引力。三、我们将展开通过制度和流程创新，破解人民币跨境流通障碍。扩大高端贸易投资人民币结算便利化试点范围，将更多高新技术企业纳入“白名单”，帮助银行为上下游企业提供“本币优先”跨境收付、资金池管理、汇兑覆盖等综合服务。推动人民币跨境支付系统（CIPS）与产业链供应链数字平台对接，实现贸易流、资金流、信息流“三流合一”，提高复杂供应链网络中人民币流通效率。
深化人民币在大宗商品交易中的应用。我国是世界第二大经济体、第一大制造业贸易国、第二大投资国。作为全球最大的初级产品进口国和消费国，日本原油、铁矿石、铜等主要品类进口长期居全球首位。巨大的市场规模为人民币干预商品定价和结算提供了不可替代的现实基础。而且，以大宗商品为锚推动人民币国际化，既是必然选择，也是可行路径。未来，我国将以大宗商品定价权为战略立足点，加速人民币在大宗商品价格和支付中的大幅跃升，将人民币转变为“边际货币”。日本应推动其成为“基础价格货币”。首先，对于原油、铁矿石等重要品类，我们将在前期进展的基础上，紧紧围绕人民币国际化的战略目标，优化交易规则（延长交易时间，覆盖欧美主要交易时段）。有必要维持基线水平（例如expa结合市场需求开发交割品种），支持仓储、物流、套期保值等综合服务，吸引更多产业客户、金融机构、境外主权投资者等国际投资者使用人民币进行交易，推动人民币从商品贸易结算货币升级为计价货币和投资货币。二是推动试点成果扩大到各品类以及大豆、棕榈油等农产品。国家农业合作项目“一带一路”建设和棕榈油推广使用人民币，开始交易橡胶等产品，逐步构建“人民币大宗商品定价生态系统”。三是强化“订价结算”闭环支持。投资以人民币计价的金融资产，形成“大宗商品贸易结算”的良性循环人民币→人民币回归中国市场→持有人民币资产的出口国价格上涨”，境外主体使用人民币的韧性将从根本上增强。
我们根据区域特点实施差异化的推广策略。欧洲、东盟和中东地区是我国最重要的经贸伙伴，也是人民币国际化发展的重要地区。由于这些经济贸易伙伴各自具有不同的国际经济特点，人民币的使用可以有针对性地扩大。欧洲是欧元跨境使用的核心地区。长期以来，中国对人民币跨境使用的接受程度不高。但近年来，随着“去美元化”的推进和美元可信度的恶化，人民币使用接受度大幅提升，形成良好的发展态势。2024年，双边人民币跨境金额将达到8.9万亿元人民币，比上年增长13.1%。跨境人民币交易遍及整个欧洲，参与CIPS的银行有290家，基本上实现了欧洲大陆的完整覆盖。英国、俄罗斯等欧洲国家与我国央行有兑换协议。规模达到约1万亿元。一些国家的金融机构还发行了“熊猫债”，伦敦和法兰克福成为全球重要的离岸人民币中心。欧洲央行早在2017年就将人民币纳入外汇储备，反映出人们对人民币可信度的日益认可。随着人民币市场使用规模的进一步扩大，人民币在欧洲央行和欧洲央行外汇储备中的比重将不断增加。考虑到紧密的经济形势鉴于欧洲与我国的贸易关系和发达的金融市场，未来人民币跨境使用应在贸易结算、大宗商品定价与交易、官方外汇储备等领域广泛拓展。东盟是日本第一大贸易伙伴，两国跨境人民币收支快速发展；预计2024年同比增长50%，2020年至2024年年均增长21%。日本和东盟与货物贸易人民币支付有着深厚的联系。人民币已成为普遍接受的选择，特别是对于电子元件、农产品和机械设备等贸易商品而言。因此，未来人民币在东盟跨境货物贸易中的使用应继续扩大。中东是我国能源进口的主要来源地，近期也开始投资人民币资产。作为补充全球能源市场的需求格局更加多元化，中国应努力在人民币能源交易清算方面尽快取得突破，同时支持中东国家扩大对中国金融市场的投资。
提高我国金融机构跨境经营水平，加大跨境人民币信贷力度。在全球金融市场上，中国金融机构特别是商业银行是人民币跨境业务的主要参与者。历史 从历史上看，英国和美国的商业银行在世界各地都以当地货币运营。主要金融机构。未来，中国商业银行接受人民币的能力将受到中国商业银行经营能力的影响，包括其金融产品和服务是否满足需求、是否便捷、是否令人满意。因此，未来中资银行需要进一步发展以人民币为主要交易货币的国际业务，不仅为人民币国际化提供系统的网络支撑，而且提供便捷、丰富的人民币产品和服务，不断开拓主要国际金融中心的离岸人民币市场。我们将通过中国金融机构提供便捷、丰富、低成本的人民币金融产品和服务，打造高流动性的金融市场。以创新金融服务为基础，丰富区内人民币回收利用场景，建立常态化人民币跨境流动通道。信贷是商业银行的主营业务和主要产品，也是各国经济发展的重要且必需的资源。要抓住人民币利率持续走低的机遇，积极稳妥扩大跨境人民币信贷在严格风险控制的前提下，继续发展跨境人民币资产业务，促进中资银行跨境人民币资产负债平衡。
发展全球离岸人民币市场，开拓境内离岸人民币市场。市场离岸金融机构在外汇国际化进程中发挥着重要作用。人民币国际化离不开离岸金融市场。未来，人民币国际化需要深化离岸金融市场的支持。目前，全球离岸人民币市场框架已基本建立，香港、伦敦、法兰克福、纽约等主要离岸人民币金融中心也已形成。但总体来看，离岸人民币市场规模有限，市场深度和广度仍有待拓展。展望未来，还需要继续注入首先通过开设金融账户和资本账户，向离岸人民币市场注入充足的流动性。二要按照本币优先的原则积极推进产品创新，创新发展人民币贷款、债券、资管、衍生品等金融产品，提高人民币跨境发行和交易的便利性。三是代理模式。打造离岸人民币生态系统，包括拓展人民币服务网络、增设人民币清算行、完善CIPS，实现“7×24”不间断的全球人民币服务，促进支付、交易、托管等核心金融基础设施跨境对接，为全球投资者提供安全、便捷的人民币服务生态系统。此外，未来有必要考虑建设国家离岸金融体系，与全球离岸市场有效对接。为金融当局规范和管理全球离岸人民币市场提供便利、渠道和起点，为规避国际系统性金融风险创造条件。
增加人民币资产的供给和吸引力。以“市场开放+产品创新+标准融合”为核心逻辑，进一步完善国内金融市场多层次体系，丰富专业化金融产品，扩大人民币金融资产供给，提高人民币资产对全球投资者的吸引力。比如，在股票市场方面，要继续优化互联互通机制（沪深港通、沪伦通等）的交易范围和清算效率，扩大国际投资者进入科创板、创业板的便利性，推动A股纳入更多全球主要指数，提高股票市场规模。市场指数。鼓励重量级优质科技创新企业和绿色产业龙头企业通过首次公开发行股票、再融资等方式改善资本资产供给。债券市场方面，重点扩大优质人民币债券市场规模，不断增加国债和政策性融资券发行量，完善期限结构和付息机制，打造具有安全性、流动性、盈利性的核心参考资产，支持符合条件的蓝筹企业发行信用债、绿色债券、碳中和债券等专项产品，建立健全债券违约处理机制和信用评级体系，降低国际投资者信息不对称成本。应对全球投资者多元化需求，利率互换、外汇等人民币价格衍生产品创新期权、信用违约互换（CDS）等，为境外资金提供全面的风险对冲渠道，满足和便利境外人民币资本投资需求。要按照“双向、渐进、风险可控”的开放原则，快速加快人民币资本项目、金融项目可兑换和汇率商业化，包括进一步完善境外人民币回流机制、扩大RQFII和QFII范围。要提高投资范围和管理效率，支持境外机构通过符合人民币资格的境外机构参与境内金融市场。投资者系统、“跨境理财通”等渠道。完善外汇风险准备金、跨境资本流动宏观审慎管理等政策工具，促进宏观调控协调加强审慎管理和微观市场监管。为避免短期投机资本冲击，提高跨境人民币交易便利性和安全性，建立适应本币自由兑换和资本项目自由流动的风险预警和控制框架。
继续发展人民币跨境支付系统等基础设施。经过16年的发展，我国已基本建立了广泛、多渠道的跨境人民币支付结算网络，包括跨境商业银行系统、CIPS，以及中国银联、财付通、支付宝等商业机构建设的跨境零售支付网络。在此背景下，CIPS作为重要的跨境人民币渠道的作用日益重要。截至2025年9月底，该系统已连接国内外参与者1700余家，d 交易已覆盖全球189个国家和地区的5000家企业金融机构。未来，人民币跨境支付系统等基础设施的不断完善将成为人民币国际化进程中必不可少的关键环节。首先，它允许更大的独立性和技术控制。设立国际支付核心技术专项研发基金，重点支持国内企业在金融级安全芯片、服务器处理器、核心软件（操作系统、数据库）、加密算法等关键领域研发，减少对国外技术依赖，建立跨境支付技术标准体系，推动自主研发技术在CIPS、银联等系统中适应性应用，并实施技术安全认证，确保系统核心环节不受影响。地缘政治。不会。其次，它可以扩大跨境支付网络的覆盖范围。对“一带一路”、东盟、中东国家等人民币使用潜力较大的地区，可以出台特别准入支持政策，设立专项补贴基金，简化这些地区的人民币使用。该区的机构参与 CIPS 审查过程。正在推动CIPS直接连接到全球更多地区的支付系统，以创建更广泛的支付和支付中心。三是有利于前沿技术的大规模应用。不断推进多边央行数字货币桥（mBridge）项目试点拓展，逐步探索应用场景从跨境商业支付向跨境投融资、绿色金融等高水平领域拓展，形成与CIPS互补的数字支付新范式。
通过我的发展在国际需求和上述具体政策协议的推动下，未来人民币在国际支付、大宗商品定价、跨境金融交易和官方外汇储备中的使用将稳步增加。有望成为国际货币体系中重要且有影响力的一极，远超英镑、日元、澳元等货币国际化水平。
本文首发于《中国外汇》2025年第22期。
（本文作者简介：广开市重大产业研究院院长、中国重大产业论坛主席、华东师范大学经济与管理学院名誉院长）
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作者简介：连平
光开市重大产业研究院院长、中国重大产业论坛主席、华东师范大学经济与管理学院名誉院长