碧桂园的外债重组已经克服了最重要的障碍。
11月6日，碧桂园（HK02007）宣布，其外债重组方案在11月5日召开的债权人会议上获得多数票通过，两个债务组的投票结果均超过75%。其中，第一组（银团贷款组）批准率为83.71%，第二组（美元债等）批准率为96.03%。
碧桂园告诉界面新闻，此次境外重组包含的债务总额约为177亿美元，按7.2汇率折合人民币约1270亿元。
“这个案子非常重要，”上海艺筑房地产研究所副所长杨跃静在接受界面新闻社采访时表示。 “对于碧桂园来说，这意味着更容易进入新的发展轨迹，对于行业来说，这意味着楼市风险得到了化解和化解”。已经取得了重大成果。”
就在重组结果公布前两周，佛山召开的民营企业家大会传递出积极信号。会议期间，碧桂园总裁莫斌坐在主席台前排。陈先生在致辞中
从去年严重的流动性危机到处理外债重组，碧桂园终于迎来了这次生死突破的转折点。
300日间の攻撃
此次重组进程可以追溯到今年1月9日，当时碧桂园披露了重组方案的关键条款。债权人会议用了300天才批准。
碧桂园海外重组债务规模庞大、结构复杂，涵盖34项外债或偿债义务，本金及利息总额约177亿美元。这些义务涵盖多个司法管辖区，包括受 New Yo 管辖的美元债券rk 法、受英国法管辖的可转换债务证券以及受香港法管辖的银团贷款。
危机に边缘しているほとんどの与房地产企业不同，碧桂园选择在公共债务违约发生前主动进入谈判，这被市场视为“预防性重组”。这一策略为后续谈判留下了宝贵的时间和空间。
回顾300天的重组历程，从最初聘请顾问制定方案，经过与全球债权人的多轮谈判，到最终方案一致通过，碧桂园团队完成了一次艰难的“跨界突破”。
按照计划，碧桂园将于2020年12月4日举行法庭听证会，这将是实施境外重组的最后一步。如果成功，碧桂园将实现从降低风险到改善财务结构的重大转变。
进度状态a碧桂园外债重组关键时期（界面新闻编辑图文）
从拟定的重组方案来看，碧桂园突破的核心在于运用“现金回购+权益工具+置换新债+实物付息”等多种组合工具，从债务规模、期限和成本三个方面实现系统性优化。
我们提供项目建议书全额转股、大额转股保留少量债权组合、小额转股保留大额债权组合、全额债权保留等多种组合方案，满足债权人的多种需求。这种灵活多样的选择范围是本次方案成功获批的重要基础。
广东省住房政策研究中心高级研究员李玉佳在接受采访时表示界面新闻记者了解到，本次重组安达的核心不是延伸，而是通过债转股、实物支付利息、新债置换旧债等工具组合来推动。 “债务减少是最重要的特征。”
据碧桂园向界面新闻披露，完成本次外债重组后，碧桂园预计将减少有息债务约117亿美元（840亿元人民币）。重组完成后，公司预计将确认最多约700亿元的重组收益，这将大幅增加公司的净资产，进一步增强公司的财务稳定性。
更重要的是，新债券的融资成本已降至1.0%至2.5%之间，大大低于原债券的利率。债务最长期限为11.5年，为业内最长期限之一，为碧桂园提供了充足的资金支持完成周期的财务缓冲。
自助和耐心
碧桂园债务重组方案得到了债权人的大力支持，这是公司理性权衡多方利益和一年来不懈努力的结果。
“避免清算损失是债权人最关心的问题，”严跃进在《美丽新闻》的分析中表示。
碧桂园中期财报显示，尽管总资产超过总负债，但资产负债率已升至90.6%，违约或交叉违约债务达1861.84亿元。
因此，直接平仓可能会导致更高的损失。由于房地产行业的重大调整，资产价值普遍下降。如果发生强制清算，债权人收回的资金可能比预期少得多。理性考虑这种“两害相权取其轻”是债权人支持重组的重要原因。
在同时，分享未来利润的股权协议使该计划更具吸引力。债权人将可以通过换股参与碧桂园未来可能的升值并退出二级市场。
大股东将 11.48 亿美元股东贷款转换为股权的举措也提振了债权人的信心。这种利益组合向市场发出了积极信号，并为其他债权人提供了安全感。
同时，乡村园丁本人的积极行动也同样重要。
据界面新闻报道，2022年以来，碧桂园积极推进各类资产处置，从股票投资、大额资产、公务车辆等资产处置共计超过650亿元。从核心资产到非核心资产，从资本投资到日用车，碧桂园几乎把所有的资源都用在了融资上。
凑南瑞花园在“保障房交付”方面也交出了一份成绩单。最后四年间总共交付了超过180万套住房，其中2022年交付近70万套，2023年交付超过60万套，2024年交付超过38万套，今年前10个月交付超过13万套。
此外，据界面新闻报道，碧桂园在9月份的内部会议上透露，部分地区的住房交付任务已基本完成，并已启动新项目的业务规划会议。
从销售来看，碧桂园2025年1月至10月的投资合同销售额达到约279.6亿元，尽管整体规模较高峰期大幅缩减。碧桂园项目在部分三四线城市仍保持销售能力，表明公司的品牌力和产品力仍获得市场认可。市场。
行业清算加速
从行业角度来看，碧桂园债务重组的成功是行业化解风险的里程碑，为房地产企业化解债务风险提供了切实可行、可复制的范例。
多工具投资组合是债务重组的标准结构。碧桂园案例表明，采用现金、资本、新债和实物利息支付等多种工具组合，可以有效增加债权人的选择权，提高重组方案审批效率。
该模式将为其他房地产保险公司提供重要参考。据中国指数研究院统计，截至10月30日，已有21家房企完成境内外债务重组，累计债务处置金额约1.2万亿元，带息债务总额约2万亿元。
更大的改变是“减债”成为重组方案的核心。与之前侧重于“延期”的计划不同，最近成功实施的重组计划通常包括重大债务削减协议。
例如，龙光外债重组中，债务减免率为70%。第二次重组后，融创的外债将全部减少。旭辉、佳兆业、奥园等外债重组比例超过50%。
这一转变的背后，是对整个房地产行业预期的根本性转变。 El Mercado inmobiliario ha pasado de una “edad de oro” a una “era de plata”.A medida que avanzamos hacia una nueva period, los acreedores reconocen cadavez más que los niveles históricos de deuda talvez nunca Sean Sostenibles.
李玉嘉先生是“企业的稳定与恢复、发展的自由、发展与积累的经营能力”，是企业历史与新时代转型的动力。Delo es el camino 不可避免地会带来对所有事情的受益和对土地的实现”。
在新的产业环境下，房地产企业正在从“开发商”向“管理服务商”转变，从追求规模向追求质量效益转变。在债务重组过程中，碧桂园开始发展建筑代理、物业管理等轻资产业务。这些业务虽然短期内无法完全取代传统开发业务，但代表了行业未来的发展方向。
随着12月4日的量刑听证会临近，碧桂园有望真正减肥并重新开始。
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