秋天收获，留着过冬。
在国外，关于AI技术是否是“泡沫”的争论不断，但对其的投资正在逐渐渗透到电力及下游应用领域。明年，由于美国、欧洲、日本和韩国的财政预算，相关投资预计将增加。美联储降息周期仍在继续，但通胀预期仍维持在历史高位。尽管美元短期疲软，但人民币升值仍有希望。高频数据表明，中国出口可能呈现短期复苏趋势。
在内需方面，较高比例的居民预计房价会下跌。最近发生的涉及房地产公司的事件或许表明，我们的房地产风险管理已经进入了一个新阶段。债务清偿和结算继续严格控制隐性债务，这与继续保持一致下半年基础设施投资开始下降。由于征管规范，个人所得税相比趋势大幅增长。年末元旦期间消费可能仍面临压力，同时还存在补贴限额延续等问题。
定价方面，“反革命”相关品类价格在三季度飙升后有所回落，但核心较之前有所上涨。另一方面，以工业生产为代表的数量指标逐月放缓，“价格相对数量”似乎正在向“数量相对价格”转变。受气候变化影响，蔬菜价格越季上涨，加之基数较低，预计近期CPI将同比回升。然而，明年初生猪油涨势将放缓或持续，价格将再次下跌。
从政策角度来看，近年来经济的“强势开局”与上年末财政支出的提前量大致对应。近期税收收益有所增加，地方土地出让收入仍面临压力，表明明年初经济增长将放缓。补贴政策如何促进服务业消费还有待研究。信贷需求仍处于历史低位。尽管同业拆借、出售国债等流动性管理变得更加多元化，但利率工具仍相对谨慎。
照片。有新的房地产政策吗？
资料来源：WIND，作者的计算。
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